在6月份金价上涨10%之后，一些潜在买家认为，金价或已经触顶，预计将出现大规模回调。在正常情况下，这是一个合理的假设，但正如最近几周的事件所暗示的，现在并不是正常时期。

　　在6月份黄金触及约1440美元的盘中高点后，过去两周金价一直在横盘整理。分析师Clif Droke认为黄金将盘整数周，直至今年夏末最终恢复上行趋势，这主要是因为前两月黄金的涨势太快太强劲，以至于7月黄金难以继续走高。

　　另一方面，下图为金价与标普500指数(SPX)的比率变化，图中显示，尽管金价目前接近两年高点，但金价与SPX比率仍远低于两年前最近的主要高点，这意味着与股票相比，黄金仍然相对低估。

　　与此同时，下图为金价与iShares10-20年期美国国债ETF的比率变化，后者可作为10年期美债价格趋势的一个指标。眼下，随着全球投资者纷纷将资金投入到美国国债以寻求避险，债券市场一片火热。在地缘政治动荡时期，美国国债的避险价值是毋庸置疑的，因此从这个角度看，美国国债的表现优于黄金并不罕见。然而，下图显示，金价与国债ETF的比率并不高，这意味着金价仍有很大的上涨空间。

　　下图为黄金白银比，事实上该比率显示的是，白银相对于黄金被严重低估，如果金价结束盘整走势并进一步走高，这对白银而言将是一个极好的看涨迹象。

　　目前，阻碍金价继续复苏的最大因素之一是美元指数近期持续走强。始于6月底的美元指数上涨，是目前金价横盘整理的主要原因。下图为美元ETF(UUP)日线走势图，该ETF正接近今年高点。

　　要注意的是，5月份全球股市的表现是美元上涨的主要推动力，但近期美元涨势主要是受到市场对于美联储7月晚些时候降息预期的影响，因此美元上涨潜在空间有限。同时，降息往往也利好黄金，这在一定程度上解释了为何尽管美元走强，黄金仍能保持上行势头。

　　总之，黄金未来几天内可能会继续横盘整理巩固涨势，并交投于50日均线上方。因此，投资者有理由对黄金白银保持中期看涨偏好。

（文章来源：图表家）